熊市起于1969年，分三阶段。1969—1970年，道指下跌35%，上世纪六十年代最受欢迎的30家公司平均下挫八成，它们多数是代表美国工业时代骄傲的大型综合企业。然后，经历了1970年5月的抛售狂潮后，1971—1972年展开一轮50%的强劲反弹，上涨集中在“漂亮50”和一些大盘蓝筹股上，而上世纪六十年代的热门股跌势不止。

　　随着人们以为牛市重临时，最惨烈的时光降临了。在1973年到1974年，“漂亮50”风光不再，平均跌幅高达60%，当初那些无比风光和时髦的股票，不管基本面如何，股价都只剩三五美元了。并且，投资者还要熬上8年时光，才等到道指重上千点。当然了，乱世出英雄，巴菲特、索罗斯、彼得林奇，都自上世纪七十年代开始建功立业，并在1982—1999年的牛市中光芒万丈。

　　历史不会简单重返，但常常押韵。上世纪七十年代的美国，处于从工业社会转型为消费社会的“混沌期”，现今中国同处此景。这段历史对中国股市的启示何在呢？我认为，A股正处于类似1969—1970年的熊市第一阶段，而垃圾股、题材股、创业板股的深度杀跌，也许是此阶段结束的标志——目前仍未发生，时间窗口或在今年底明年初。然后，将是“漂亮50”和大盘蓝筹的“表演时间”，类似于1971—1972年，资金抱团取暖，强者恒强，弱者恒弱；然后，第三阶段就看中国的造化了，类似1973—1974年的暴跌并非必然，当时日本的转型就非常顺畅，股市的表现也远远好于美国。

　　A股短线。当你读完上述文字，也该知道我对A股的后市展望了。我在等待着题材股、垃圾股、创业板的“泥沙俱下”。