对于企业而言，获得成长最根本的路径有两条——内部管理型战略，也就是产品扩张战略和外部交易型战略，即资本扩张战略。企业通常选择兼并和收购来完成扩张。但无论是内部管理型战略还是外部交易型战略，都必须基于企业的核心竞争力。

一、兼并和收购的含义、动机及类型   

兼并和收购是企业扩张和发展的途径，不仅是企业增长的手段，而且还内含着组织资本增长的选择对象。许多企业都偏好通过收购的外延增长方式来达到内涵增长的目的。有数据表明，欧美企业并购活动呈现出明显的“波浪”态势。通过兼并，企业合并，共享资源；合并企业的股东通常是合并体的联合所有者；通过兼并会有新的企业体形成，被兼并企业成为兼并者的附属企业。收购则通常是一家企业购买另一家企业的资产或股票；同时被收购企业的股东不再是这家企业的所有者；一项收购更多是为避免“近亲交易”。

1．收购和兼并的动机

进行收购的一个重要原因是这种方式允许企业以更快的速度进入新的产品和市场。在某些情况下，这甚至成为企业成功进入市场的唯一方式，因为通过收购可以避免由于内部开发周期过长而不能跟上竞争的变化。采取收购方式的另一个原因是企业本身缺少内部开发所需的相关知识和资源。收购还能带来财务的益处，以及提高企业的成本效益。

选择兼并实现增长的动机与收购类似。首先，通过兼并可以加快企业进入新市场的过程。其次，通过兼并进入市场不至于引起生产能力的大量过剩。横向兼并可以提高企业在市场竞争中的地位，以及与供应商、顾客讨价还价的能力，获得协同效应。

2．收购和兼并的类型

根据收购对象与本企业业务的相关度，可以将收购行为分为协力收购和非协力收购。协力收购被认为是最安全、有效的扩张方式之一，其收购对象业务与本企业相关度大，收购之后的整合工作也相对容易。而非协力性收购则是多样化经营战略最好的选择，但要注意的一点是，收购后将面临一个漫长甚至痛苦的磨合期。有学者指出，企业可以进行非协力性收购并且获利，其中的关键是价值链的整合以及具备高级管理人才。

从广义上说，兼并有三种类型：第一种是横向兼并，即在统一市场内有两个或两个以上的直接竞争者之间的合并；第二种是纵向兼并，它将处于某一特殊市场不同生产阶段的企业联合起来；第三种是混合式兼并，在这种兼并中，所合并的企业既不是直接竞争者，也不是在同一生产价值链上。

无论是哪种形式的并购，都必须建立在核心竞争力的上，否则，就会因为难以整合资源优势而付出巨大代价。

二、并购的战略和战术

一项并购战略是为了达到并购既定的业务和公司的战略目标而制定的并购另一家公司的计划。一个全面的并购战略分析是成功并购的先决条件。而在确定了一家合适的目标企业之后，并购者必须在并购进程中采取恰当的战术。并购战术是为了完成一项特定的目标企业并购而采取的谋略计划。

1．并购战略

并购战略包括以下内容：

（1）确定并购标准。并购标准的建立应该以促进企业战略目标为目的。一旦确认了并购目标，企业就可以制定出潜在收购目标企业必须满足的标准，随后依照这些标准来搜寻潜在目标。

（2）确定收购机会。可以通过中介机构的数据资料来进行寻觅。在这个阶段，应该得出目标企业的大致轮廓——目标企业的业绩、管理质量与企业战略实行的有效性；目标企业在所在行业内的地位、行业竞争水平和它的竞争实力；该行业未来技术和竞争的发展，以及目标公司适应这种变化的能力；目标企业的财务业绩和股市的表现。对于已确认的收购目标必须与并购相适应。

（3）建立委员会或专门小组负责并购事宜。委员会应该由专家组成，具体的任务有并购机会的确认、目标企业的评估、谋划并购战术、对被选定的目标企业进行策划和制定方法、评价目标企业的反应、确定要约溢价范围，如果收购是敌意性的则要确认对方反击的界限、并购的具体行动以及同新闻媒体、重要股东和监管机构的联系、交流。

2．并购战术

并购战术的目的是：获得目标公司的控制权，将支付给目标企业股东的控制溢价减少到最低程度，将交易成本减至最小，以及消除并购后的整合障碍。董事的决策和负责是根据公司章程等守则和规则的规定，收购企业的董事要代表股东、雇员和债权人的利益对收购行动负责。最基础的就是按照法律和规则行事，在提供有关信息时要保持高度的诚实。

（1）通过谈判获取目标企业管理层的支持。一次并购可以是友好的、敌意的或者是随机的，无论怎样，若是能获得目标企业管理层的支持，将会事半功倍。这个时候，可以通过谈判将收购要约向对方推荐。当然，此时要充分考虑到对方真实的需求，特别是那些家族企业，它们的管理层除了要求的溢价之外，还关心收购者对企业、管理者和工人收购后的计划。

（2）敌意收购战术。一项敌意收购需要一份详尽的，涉及各种各样攻击、迂回包抄和反攻击的战争计划。其中最重要的因素是“偷袭”，因而尽管最初的优势在收购者，但收购者对外部顾问的依赖程度在敌意收购中远远大于一项友好性收购。

三、并购程序模型

一次收购或兼并包括三个阶段：准备、谈判和整合。下表显示了每个阶段所涉及的各个步骤。

并购的三个阶段