一、财务管理目标

财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。财务管理的目标，取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。

1．企业的目标及其对财务管理的要求

企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。一般来说，企业生存的威胁主要来自两个方面：一是亏损，入不敷出，它是企业终止的根本原因；二是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因。亏损企业为维持运营被迫进行偿债性融资，借新债换旧债，如不能扭亏为盈，迟早会因借不到钱而无法周转，从而不能偿还到期债务。盈利企业也可能出现“黑字破产”的情况，如借款扩大规模，但由于各种原因投资失败，为偿债必须出售企业的资产，使生产经营无法持续下去。企业的这些目标要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和使用资金的任务。企业的生存以至于成功，在很大程度上取决于它过去和现在的财务政策。财务管理不仅与资产的获得及合理使用的决策有关，而且与企业的生产、销售管理发生直接联系。

2．企业的财务管理目标

财务管理目标是指企业进行财务活动所要达到的目的，它决定着财务管理的基本方向。企业财务管理目标具有体制性特征，整个社会经济体制、经济模式和企业所采用的组织制度，在很大程度上决定企业财务目标的取向。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：

（1）利润最大化

这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

这种观点在实践中存在一些难以解决的问题：①没有考虑资金时间价值。②没有考虑所获利润和投入资本额的关系。③没有考虑获取利润和所承担风险的关系。④片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才开发、履行社会责任等。

（2）每股盈余最大化  

这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。

这种观点仍存在以下缺陷：①仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。②仍然没有考虑每股盈余的风险性。

（3）股东财富最大化

这种观点认为：股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。

这种观点的优点主要表现在：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，反映了对企业资产保值增值的要求，有利于克服管理上的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理配置。

但也存在一些问题：对于股票上市公司，只有长期趋势才能通过股票价格的波动揭示企业价值；现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股，对于非股票上市公司，在评估其资产时不易做到客观和准确。   

从根本上说，财务管理目标取决于企业生存目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式。但从企业财务管理的总体目标出发，企业所有者把资金投入企业形成了企业的法人财产，并授权企业经营者进行经营管理，目的是使企业财产增值，股东得到高的投资回报。股东希望从企业的长期稳定经营中得到最大的利益，因此，大多数中外财务理论和实务工作者认为股东财富最大化是一个较为合理的财务管理目标。这里，我们也将股东财富最大化作为新创企业的财务管理目标。   

3．影响财务管理目标实现的因素

财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富，因此，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险，又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。因此，这五个因素影响企业的价值。财务管理正是通过投资决策、筹资决策和股利决策来提高报酬率、降低风险，实现其目标的。

4．股东、经营者和债权人的冲突与协调

经营者、债权人与股东的目标并不完全一致，公司必须协调这三方面的冲突，才能实现“股东财富最大化”的目标。

（1）股东和经营者

经营者的目标包括：   

①增加报酬。包括物质和非物质的报酬，如工资、奖金，提高荣誉和社会地位等。

②增加闲暇时间。包括较少的工作时间、工作时间里较多的空闲和有效工作时间中较少的劳动强度等。

③避免风险。经营者努力工作可能得不到应有的报酬，他们的行为和结果之间有不确定性，经营者总是力图避免这种风险，希望付出一份劳动便得到一份报酬。   

经营者的目标和股东不完全一致，经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现在两个方面：   

④道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。

⑤逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。

为了防止经营者背离股东的目标，一般有监督和激励两种方法：监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。通常，股东同时采取监督和激励两种办法来协调自己和经营者的目标。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法。

（2）股东和债权人

股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，其常用方式是：

第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目。

第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。   

债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：

第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。

第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（3）企业目标与社会责任

企业的目标和社会的目标在许多方面是一致的。企业在追求自己的目标时，自然会使社会受益。但企业的目标和社会的目标也有不一致的地方。例如，企业为获利，可能生产伪劣产品、可能不顾工人的健康和利益、可能造成环境污染、可能损害其他企业的利益等。

一般说来，企业应遵守相应的法律法规，在谋求自己利益的同时使社会公众受益。但是，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情。因此，企业还要受到商业道德的约束，要接受政府有关部门的行政监督，以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾。

二、财务管理的内容

企业的财务目标是股东财富最大化。股东财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险，企业的报酬高低和风险大小又决定子投资项目、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策。

1．投资

投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如，购买政府公债、购买企业股票和债券、购置设备、兴建工厂、开办商店、增加一种新产品等，企业都要发生货币性流出，并期望取得更多的现金流入。

2．筹资

筹资是指筹集资金。例如，企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。

筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资决策和投资、股利分配有密切关系，筹资的数量多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。

3．股利分配

股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。过高的股利支付率，影响企业再投资的能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌。

三、财务管理的原则

财务管理原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。财务管理的原则可分为三大类：

1．有关竞争环境的原则

有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识。

（1）自利行为原则

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己利益最大的行动。其重要应用有委托—代理理论与机会成本和机会损失的概念。

（2）双方交易原则

指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。

（3）信号传递原则

指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。

（4）引导原则

指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。其重要应用有行业标准概念和“自由跟庄”概念。

2．有关创造价值的原则

有关创造价值的原则，是人们对增加企业财富基本规律的认识。

（1）有价值的创意原则

指新创意能获得额外的报酬。它主要应用于直接投资项目，还可应用于经营和销售活动。

（2）比较优势原则

指专长能创造价值。它要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。其应用有“人尽其才、物尽其用”和优势互补。

（3）期权原则

指在估价时要考虑期权的价值。

（4）净增效益原则

指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。其应用领域有差额分析法和沉没成本概念。

3．有关财务交易的原则

有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识。

（1）风险—报酬权衡原则

指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

（2）投资分散原则

指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。

（3）资本市场有效原则

指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。它要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。

（4）货币时间价值原则

指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。其应用主要有现值概念和“早收晚付”概念。

四、财务管理的环境

企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。它们是企业财务决策难以改变的外部约束条件，更多的是适应它们的要求和变化。主要包括以下几个方面：

1．法律环境

财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。企业的各项理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要与企业外部发生经济关系。在处理这些经济关系时，应当遵守有关的法律规范。

影响我国企业筹资、投资和利润分配的法规主要有：《公司法》、《中华人民共和国合伙企业法》、《证券法》、《合同法》、《税法》、《企业财务通则》和分行业的财务制度等。

2．金融市场环境

金融市场是指资金筹集的场所。金融市场有狭义、广义之分。狭义的金融市场一般指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。广义的金融市场指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。广义的金融市场的交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。

3．经济环境

经济环境是指影响企业理财活动的宏观经济状况，即宏观经济的发展状况。这里所说的经济环境主要包括：经济发展状况、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策和竞争等五个方面。

4．税收环境   

税收是一种国家经济行为，是一种重要的宏观调控手段。任何企业都有纳税的法定义务。

税负作为企业的一种费用，要增加企业的现金流出，对整个企业理财有重要影响。企业无不希望在不违反税法的前提下减少税务负担。税负的减少，只能靠精心安排、筹资和利润分配等财务活动实现，而不允许在纳税行为已经发生时去偷税漏税。对于一个企业来说，它的资本和债务的筹集：房产和设备的购买、特定投资的选择、联营或合并等决策，无一不受税负因素的影响。所以，精通税法对财务主管人员有重要意义。

5．政策环境

政府政策对各类企业的财务活动都有重大影响，如国民经济的发展规划、国家的产业政策、经济体制改革的措施和政府的行政法规等。   

企业在财务决策时，要认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊，获得最大的报酬。由于经济状况的变化，必然会影响到政府政策的调整，所以，在进行财务决策时，要为这种变化留有余地，甚至预见其变化的趋势，这样更有助于企业理财。