我们注意到，除了上述我们介绍的8大类融资工具外，还有不少融资工具被企业经常提起。主要包括下列融资方式：

口  信托融资；

口  发行短期融资券；

口  中小企业板上市融资。

上述三种融资方式概况及大致运作方式介绍如下。

1．信托融资方式

发行信托计划融资是目前信托投资公司的主要业务之一。据有关统计显示，2005年全国发行了456个集合资金信托产品，全年集合资金信托规模达到488.8亿元。

（1）信托融资的操作方式与类别

资金信托业务是指委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的管理、运用和处分的行为。

从全国目前发行信托计划的类别来看，主要集中在下列领域：

口  基础设施信托；

口  房地产项目信托；

口  教育项目信托。

（2）信托融资的优势

口  信托融资手续简便：不像资本市场融资那样，有许多限制条件，要经过漫长的、很多部门的报批程序，只要委托人和受托人自主商定，设计、发行速度快。

口  财务成本相对较低，使用时间相对较长。据统计，2005年全年平均信托期限为1.83年，平均预期年收益率为4.66%。

口  筹资周期较短，几十天时间就可以筹资几千万元，甚至几亿元。

（3）信托融资的评价

很多企业和信托投资公司联合发行信托融资计划的一个根本原因是其以高于同期银行存款利率的预计回报吸引投资者。扣除利息税后，实际利率更低，相比之下，近期推出的信托产品年预期收益率平均在5%左右，尤其对机构投资者具有吸引力。

我们认为，作为一种企业理财的产品，各种信托计划是可以选择的，但是对依靠信托计划方式融资，则绝大多数企业目前尚不符合条件。符合条件的企业，通过其他方式融资也不会成问题。

2．发行短期融资券方式

（1）短期融资券方式概述

短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

根据《短期融资券管理办法》的有关规定，短期融资券融资主要有以下几个特点：

口  短期融资券采取备案发行的方式，发行短期融资券须报中国人民银行备案；

口  短期融资券只对银行间债券市场机构投资人发行，不对社会公众发行；

口  短期融资券的发行规模实行余额管理，期限实行上限管理，发行利率不受管制；

口  短期融资券在中央结算公司无纸化集中登记托管；

口  发行人应进行信用评级，应聘请注册会计师进行审计，应聘请律师出具法律意见书。

（2）短期融资券能否解决中小企业融资问题

《短期融资券管理办法》的有关规定体现了下列原则和精神：

口  变审批制为备案制，由直接控制变成间接控制。对于企业申请发行短期融资券，主要通过市场主体和有关中介机构间接控制包括信用评级机构、主承销商、会计师事务所、律师事务所。

口  轻管重罚。对于披露虚假信息的行为，《管理办法》明确规定了停止发行人发行短期融资券、停止中介机构从事相关中介业务、承担连带赔偿责任等多种处理措施。

口  发行过程提交的资料极其完备。包括但不限于：

A．发行融资券的备案报告；

B．董事会同意发行融资券的决议或具有相同法律效力的文件；

C．主承销商推荐函（附尽职调查报告）；

D．融资券募集说明书（附发行方案）；

E．信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明；

F．经注册会计师审计的企业近三个会计年度的资产负债表、损益表、现金流量表及审计意见全文；

G．律师出具的法律意见书（附律师工作报告）；

H．偿债计划及保障措施的专项报告；

I．关于支付融资券本息的现金流分析报告；

J．承销协议及承销团协议；

K．《企业法人营业执照》（副本）复印件；

L．中国人民银行要求提供的其他文件。

口  融资券发行者的信息披露义务。包括发行信息披露、持续信息披露、重大事项临时公告、超比例投资公告、违约事实公告在内的整套信息披露制度，并逐一落实了监管责任、信息披露媒体和操作流程。

上述程序和要求，基本上把中小企业通过短期融资券方式排除在外。即使符合条件，由于发行额度不能超过企业净资产的40%，中小企业的净资产额一般较低，因此，发行过程中的中介机构费用将非常高，因为发行费用与发行额度基本上是负相关。

其次，中小企业在诸多方面运作的不透明和不规范，也是发行过程中的一大障碍。

3．中小企业板上市融资

（1）中小企业板上市融资概述

中小企业板是在深圳证券交易所主板市场中设立的一个运行独立、监察独立、代码独立、指数独立的板块，是主板市场的组成部分，但不同于创业板。

在中小企业板上市需要符合下列条件。

在中小企业板上市融资的程序和主板上市相同，需要4个环节：

口  企业改制成股份有限公司；

口  一年的辅导期；

口  准备申报资料；

口  上市发行申请。

（2）中小企业板上市融资能否成为中小企业的融资工具

我们仍坚持上述观点，规模、效益、程序和信息披露等要求，会将绝大多数中小企业排除在外。同样，如果达到了上述条件，企业从其他渠道和采用其他融资方式融资也将不成问题，也许，那时候企业已经不再为融资难发愁，变成为寻找好的投资项目发愁了。

中小企业板上市条件对照表