一、经典案例

优酷4000万美元增资扩股，抢得先机铺平赢利之路

优酷网公司介绍   

优酷网（youku.com）是中国领先的视频网站，是国内网络视频行业的第一品牌。优酷以“快者为王”为产品理念，注重用户体验，不断完善服务策略，其卓尔不群的“快速播放，快速发布，快速搜索”的产品特性，充分满足用户日益增长的多元化互动需求，使之成为国内视频网站中的领军势力。

自2006年12月21日正式运营以来，优酷在诸多方面保持优势，领跑中国视频行业，业绩发展迅猛。经过2007年飞速发展，优酷现已成为中国视频影响力的主力代表，多次蝉联各类权威评测冠军排名，并以连续增长势头在行业领先，中国第一视频网站的“王者”地位无可撼动。2008年，优酷月度总访问时长突破1.1亿小时，时长份额超过全行业50%，根据艾瑞咨询发布的

“2008年第二季度核心发布数据”，优酷在月度覆盖人数、有效浏览时间指标再创行业新纪录，视频行业寡头垄断局面已经成型。

优酷坚持依循高端、大气的品牌路线，加大内容的正规经营和严格审核，并在2008年6月成功完成4000万美元增资扩股，2008年7月，获发广电视听许可证和制作经营许可证。2008年6月，优酷推出媒体合作联盟，对外公布百家视频官网整合上线，启动多元化品牌合作战略——优酷“合计划”，通过多层面的合作互动，实现主流、健康的品牌定位，继续引领中国网络视频业的正规化发展进程。

截至2008年7月，优酷网成功完成共计8000万美元的世界级风险融资，其中包括国际性投资机构Bain Capital（贝恩资本集团）旗下的Brookside Capital LLC、硅谷历史最悠久的风险投资公司Sutter Hill Ventures、世界上最大的投资基金之一Farallon Capital和中国本土唯一的常青基金Chengwei Ventures（成为基金）以及Maverick Capital等五家投资机构。在亿元资金的雄厚支撑下，优酷网将迎来更具规模的行业发展，呈现更完善的视频时代的互联网应用。优酷网以视频分享为基础，开拓三网合一的成功应用模式，为用户浏览、搜索、创造和分享视频提供最高品质的服务。

优酷网快速发展，占领行业领先地位

2005年11月，原搜狐总裁和首席运营官古永锵（Victor Koo）创立合一网络技术有限公司，管理300万美元的“搜索资金”，在中国搜索新一代互联网的创业机会。

2006年3月，合一网络将所有搜索基金投入优酷网，打造中国领先的视频分享网站；6月21日，公测版网站上线；12月12日，完成1200万美元的融资；12月21日，正式上线。

2007年5月16日，优酷网成为盛大独家游戏视频支持网站；6月5日，与全球最大中文搜索引擎网站百度达成战略合作；7月9日，中国互联网协会发布2007（上半年）互联网行业调查报告显示，优酷在品牌认知度、用户喜好度领域位居行业第一；8月，荣获“2007年度RedHerring最具潜力科技创投公司亚洲百强”称号，成为中国视频分享领域唯一获此殊荣的企业；10月30日，与搜狐公司达成战略合作，双方在视频领域展开了深入的共建，共同推进中国网络视频产业高速发展，传播视频拍客文化；11月21日，获得总计2500万美元的第三轮融资；12月21日，优酷正式运营一周年之际，由知名调研机构AC尼尔森公司公布，优酷日视频播放量（VV）率先突破1亿，位居行业之首。

2008年1月21 13，优酷荣登美国高明网络发布的GOMEZ中国网站用户体验排行榜榜首；1月，首届优酷原创名人堂启幕，2007年度十大原创视频总决选开始；1月28 13，作为唯一人选的中国企业，优酷获2008年度美国汉威媒体《Always 0n》“On Media百强”称号；1月，“中国·年”视频主题接力延续“优酷狂拍客”风潮再度上线；2月，发起“和你在一起，优酷爱心亲历冻交现场”视频抗灾援助行动，爱心融雪，关注灾区；2月26日，上海分公司及毕东地区营销中心正式成立；3月，在艾瑞调研公布的《视频行业综合竞争力报告》中，优酷以综合实力领先，位列行业第一；3月12日，中国互联网协会互联网数据中心公布的“2008年1月中国视频分享网站月度监测数据”显示，优酷到达率雄踞视频分享网站第一，访问时长直逼综合门户网站；4月9日。优酷获“2007—2008艾瑞新经济奖——视频网站类最具发展潜力企业奖”。4月15日，联手三星公司，“让我们和火炬一起舞动”奥运火炬接力拍客作品大赛启动；4月23日，优酷广州分公司正式成立；4月28日，作为视频技术支持，携手中国移动动感地带奥运宣传活动“用音乐为奥运加油”构建独家视频官网；5月，当汶川特大地震灾害发生时，优酷第一时间连线灾区，进行了系列视频大报道，通过视频重现震灾第一线的救灾记录、灾情实录、各地援助赈灾、自救重建等情景，显现视频网站在突发事件中的行动优势。6月中旬，优酷举办2008年媒体合作联盟战略发布会，对外公布百家视频官网整合上线，通过品牌、营销、资源、战略、发展等多层面的合作互动，实现其主流、健康、高端、大气的品牌定位。优酷与逾百家传统媒体达成联盟合作，其中包括北京电视台、江苏广电总台、东方卫视、中国电影集团公司、环球音乐、EMI百代、华谊音乐，并同一系列热门影视大片和明星友好联手，互动宣传。

自2008年第一季度末，百度用户关注度指数（index.Baidu.com）显示，每天主动在百度搜优酷中文“优酷”和英文“youku”的人远超过搜索其他视频网站，用户主动搜索，是对品牌最直观的认知，而数据的透明度也反映出真实的市场格局。而在百度搜索风云榜（top.baidu.com）中也表明，“优酷”主动搜索已经长期雄踞所有关键词的前三甲；2008年4月，中国互联网协会发布了2008年第一季度监测数据，数据显示，以优酷为代表的第一阵营已远远领先于第二阵营的其他同类网站，其中优酷呈现连续快速增长势头，保持完胜姿态。与此同时，优酷在2008年第一季度前后分别在上海、广州建立华东、华南分公司，为迸一步扩大公司规模、增强互联网视频服务和扩展品牌知名度方面进行重点的战略部署。

6月，艾瑞iUserTracker中国视频网站2008年5月份监测报告显示，优酷在日均及月度浏览页面、日均及月度覆盖人数均位居视频分享行业第一，并在单位浏览时长指标遥遥领先，根据时长参数，优酷已经名列中国第六大网站。同时国际权威用户体验评测机构——美国高明公司（GOMEZ）发布“中国网站用户体验排行榜”，优酷以响应时间2.89秒、可靠性99.85%、稳定性5.06秒的成绩位列所有新媒体网站排名榜首，这也使优酷连续多月获得这一技术评估佳绩。

获得投资机构青睐，成功增资扩股

2008年7月1日，中国第一视频网站优酷（youku.com）正式宣布已经获得总计4000万美元的增资扩股，并且资金全部到位。此次增资扩股将用以继续巩固优酷的行业领先优势地位，并为全面引领优酷走向赢利铺平道路。

优酷本次增资扩股，主要来源包括原有四家投资方Bain Capital（贝恩资本集团）旗下的Brookside CapitalPartners、Sutter Hill Ventures、FarallonCapital和Chengwei Ventures（成为基金）的追加投资以及新近一家投资公司Maverick  Capital的注资，共计3000万美元。与此同时，5月份优酷进行了1000万美元的技术设备贷款（Venture Debt），本次贷款由Western TechnologyInvestment（西部技术投资公司）提供，该公司曾经给Google、Facebook等著名互联网公司提供给技术设备贷款，而在中国，优酷一案则属先例。由此，根据优酷公司财务计算，优酷现存资金储备规模已超过5000万美元。

BrooksideCapital Partners：成立于1996年，是贝恩资本旗下的一支投资基金，多从事工业、医疗、媒体、电信、金融服务的领域的投资。Bain Capital（贝恩资本集团）是国际性私人股权投资机构，管理资金超过600亿美元，涉及私人股权、风险投资资金、上市股权对冲基金和杠杆债务资产管理。Bain  Capital成立于1984年，为全球多个行业超过250家公司提供私人股权投资和附加收购，是世界级投资集团机构之一。

Sutter HillVentures（苏特·希尔公司）：成立于1962年，历史最悠久的风险投资公司，主要投资于高科技领域的创业公司和一些行业的龙头企业。先后投资过350多家科技、生物科学等领域的优秀创业公司，创造了超过1000亿美元的市场价值，目前拥有50个投资项目组合。

FarallonCapital（法拉龙基金）：世界上最大的投资基金之一。投资资金主要来自机构投资者和高资产净值人士，其中机构投资者主要是大学和基金会。Farallon Capital目前全球管理资超过160亿美元。

ChengweiVentures（成为基金）：中国本土唯一的常青基金。成立于2000年，总部在上海，是一家主要在亚洲地区从事高科技风险投资业务的投资基金，也是中国本土唯一的常青基金。丰厚的投资资金来自于美国享有盛名的大学——哈佛、耶鲁、斯坦福、普林斯顿和其他全球一流的投资机构。

MaverickCapital Investment（马弗里克资本投资公司）：成立于1993年。在达拉斯和纽约设有机构，管理资金超过200亿美元，被称为“资金规模最大、持续成功运作”的投资集团之一。

WesternTechnology Investment（西部技术投资公司）：成立于1980年，为创业公司及快速发展公司提供贷款融资，主要着眼于技术设备贷款，并为投资组合成员公司（portfolio companies）在不同发展阶段提供持续有效发展支持，其中包括著名的互联网公司Google，Faeebook等。WTI自成立以来已经完成总额超过24亿美元的800宗融资案例。

优酷CEO古永锵表示：“本次优酷增资扩股经历了比较简单、顺畅、快速的沟通过程，与严格意义上的融资进度和难度相比，优酷非常荣幸，我们抓住了自然增资的机遇，并获得了投资者全票支持的信誉，这种无条件支持的态度让我欣慰和振奋，同时也是优酷团队优秀表现的最佳认证。”

增资优酷的五家投资机构均为实力强劲的老牌投资机构，它们拥有深厚的投资背景，资金雄厚且具有远见卓识，不因短期投机而放弃长线战略。对于优酷一直以来的业绩表现和行业地位，他们表现出相当程度的赞许。优酷投资者之一Sutter Hill Ventures的执行董事Len Baker先生表示：“我们为优酷获得的成绩感到高兴，也目睹了优酷在营销方面取得的进展。优酷团队充分显示了卓越的运营执行力，我们相信随着网络视频在中国互联网占据更大的市场规模，优酷的机会恰逢其时。”

古永锵同时说明，本次增资扩股获得的资金将会用以持续保持优酷平台技术优势、提升用户体验、加大品牌认知和市场份额，而至关重要的是，随着优酷2008年向全国范围内的各行各业展开营销发力，这笔资金将为优酷走向赢利提供长线、充足的战略支持。

2007年底，全球知名互联网流量监测机构尼尔森公司Nielsen／NetRat.ings公布优酷日视频播放量过亿，优酷已经快速发展成为中国规模最大、品牌认知最高的视频网站，也是迄今为止唯一一家经过第三方权威认证日视频播放数过亿的视频网站。

优酷网经过一年多的快速发展，在2008年营销发力以来，已成功为众多广告主提供有效的互动营销解决方案，广告主包括六十多个国内外一线品牌，如三星、戴尔、联想、中国移动、惠普、蒙牛、李宁、阿迪达斯、耐克、盛大、巨人互动等。

古永锵表示，获得此轮注资是因为上半年董事会认为优酷表现不错，而此笔资金将应用在平台技术、用户体验以及加大市场份额方面。“这笔资金足够我们用1年多，我们的目标仍然是2009年收入过亿，并找到看到明确的盈利之路。”在三轮融资和此次注资后，优酷网已经累计获得8000万美元的资金，古永锵坦言在资金方面已经不会有压力，他也指出，此轮融资对未来赢利的探索之路将有促进作用。

针对2008年上半年优酷取得的一系列优良业绩和行业殊荣，并在此次成功获得增资扩股，其实都是2007优酷崛起之年厚积薄发的结果。目前的使命在于将优酷强大的品牌势力和平台优势转化为与之匹配的巨大营销价值。能够获得投资人再度无条件的支持和信赖，使得优酷拥有行业最为雄厚的资金储备，将优酷打造成为中国最大的、最具有赢利能力的网络视频公司。

二、深度解析

企业增资扩股融资与股权出让融资颇为相似，股权出让融资不会增加企业的总股本，融得的资金是股份或资产的售价，而增资扩股融资是以现金、资产或技术等作价直接人股增大企业的股本金。企业增资扩股是扩大生产经营规模，壮大企业实力，迅速做大做强的有效手段。

优酷网是国内视频播放网站的第一品牌，在不到两年的时间里优酷网在CEO古永锵及其管理团队的带领下秉承“快者为王”产品理念，注重用户体验，不断完善服务策略，其卓尔不群的“快速播放，快速发布，快速搜索”的产品特性，充分满足用户日益增长的多元化互动需求，使之成为国内视频网站中的领军势力。正式运营以来，优酷在诸多方面保持优势，领跑中国视频行业，业绩发展迅猛。经过2007年飞速发展，优酷现已成为中国视频影响力的主力代表，多次蝉联各类权威评测冠军排名，并以连续增长势头在行业领先，中国第一视频网站的“王者”地位无可撼动。

经历一年多的高速发展，扩大企业规模以期继续保持在行业的领先地位势在必行，古永锵及其管理团队决定采用增资扩股的方式扩大公司的股本金以增强经营管理能力。作为国内视频行业领跑者，优酷网获得了众多国际老牌投资机构的青睐，这些国际投资机构不仅资本实力雄厚，资本运营能力高超而且具有卓越的战略思维和长远战略眼光。投资者毫不吝啬对优酷网一年多来取得的成绩的褒奖，并对优酷网的行业优势、商业模式、管理团队、核心竞争力和公司前景充满信心。投资者在于对优酷网的长线投资而不在于短线投机，因而五大投资机构无一例外地对优酷网的投入了巨额资金，并且不谋求对公司控制权的攫取，不企图改变公司的发展战略和干涉管理团队的运营管理，而是依循自身敏锐的商业洞察力和娴熟的企业管理经验提供专业的管理咨询和进行运营监督与指导。在同国际机构投资者深入接触后，优酷网水到渠成地融得4000万美元的资本金，大大增强了公司的资本实力和发展后劲。

增资扩股融资通常区分上市公司增资扩股融资和非上市公司增资扩股融资，上市公司增资扩股在满足相关条件的前提下经常采用配股和增发的方式扩大股本。向原有股东按比例配发股票即配股，配股不改变原有股东在扩股后的持股比例，其对公司的控制权也不受到影响，有利于股权结构的稳定和公司战略的延续，增发是指在一级市场向全体社会公众发售股票，增发可能导致原有股东的股票权益被稀释，同时可能造成在收购（善意收购或敌意收购）发生的情况下公司控制权的转移以及公司治理结构的改变。因此上市公司增发经常会给予原有股东优先认股权，从而保障原有股东的权益。

非上市公司增资扩股多采用内部集资和私募的方式，由于内部集资融得的资本金极为有限，因而企业通常进行私募，私募对象多是业内大型企业、机构投资者和基金组织。像优酷网一样向国际老牌投资机构进行私募，企业必须在行业内有领先优势，企业商业模式领先赢利模式明确，企业团队运营管理有效，公司治理机制完善。

企业增资扩股融资目的是融人资金进行生产经营的投资以扩大企业规模，而直接融进资金融资成本会较高。特别是上市公司在股票市场进行配售和增发，由于市场信号效应和管理层委托代理的存在，容易引起持股人，对公司增资扩股行为的怀疑，如果操作不当不仅导致增发失败还会引发公司股价的下跌和股票在二级市场的抛售对公司的运营和长远发展形成很大的压力。因此企业可以在增资扩股的时候考虑直接融进土地、厂房、生产设备等固定资产和生产技术、管理经验等其他资产直接形成生产力更快速地扩大生产经营规模，壮大企业的实力。