一、经典案例
产权换资本，平衡求发展。
1．福州闽教建设监理有限公司40%股权交易案例
受福建省教育建筑设计院等单位委托，福建省产权交易中心按照国务院国资委3号令《企业国有产权转让管理暂行办法》的规定，对福州闽教监理有限公司40%股权向社会进行公开转让。委托转让底价87.53万元，经过78轮的激烈竞争，最终以405万元成交，实现国有资产增值460.22%，净增317.47万元。
标的企业基本情况：
公司成立于1994年，甲级房建工程监理资质、甲级市政公用工程监理资质、甲级工程招标代理资质单位、丙级工程咨询资质、丙级人防工程监理资质，福州市建设工程招标投标协会常务理事单位，福州市重合同守信用理事单位。公司有完善的监理机构、健全的监理班子以及严格的管理制度，2001年通过IS09001：2000质量管理体系认证，在福州市监理行业中走在前列。1999年9月。在福州市52家监理单位现场综合考评中名列第四；2000年2月，在福州市监理单位资质与管理考评中名列第三；2001年4月，公司被评为省先进监理单位，并荣获省优秀总监2名；2001年7月，在福州市58家监理单位综合考评中获第一名；2002年4月被福州市建设局评为福州市2001年度质量管理先进单位；2002年获福州市重合同守信用单位；2003年10月，公司被评为2001--2002年度“守合同、重信用单位”；2003年12月，公司被评为2002—2003年度全省先进工程监理企业，荣获省优秀总监2名；2005年7月，公司获2004年度省优秀总监2名。
公司在职员工218人，其中高级职称23人（教授级高工1人），中级职称62人，全国注册监理工程师40人，省注册监理工程师3人，全国培训监理工程师19人，全国注册造价工程师10人，全国一级注册结构工程师6人，全国一级注册建筑师3人，公路工程专业监理工程师2人。各类专业人才配备齐全，结构合理，技术力量雄厚。公司成立15年来，已完成及在建工程、造价咨询、招标代理项目计510项，总建筑面积388万平方米，总投资38亿元。公司历年来获省“双十佳”建筑1项，福州市“榕城杯”优良工程29项，福州市优良工程25项，外地评优工程5项。监理业务分布福州、宁德、泉州、南平、漳州、龙岩、三明、莆田等八个地区，受到各地业主的好评。多年来，在工程监理、项目咨询、招标代理、造价咨询、代建服务等过程中不断总结经验，不断学习新知识，积累了丰富的工程管理和建设监理经验。
交易背景：
国家3号令与其他法规相继出台，省国资委在产权转让多个环节审批把关，防止国有资产的低价转让。福建省国资委在产权转让批准、信息披露、交易方式、交易机构选择等环节都采取了审批或报备等管理手段。除对审批权限明确规定外，还要求企业国有产权持有单位编制转让信息披露内容和产权转让合同文本等，经省直相关主管部门或所出资企业审查，报省国资委备案后，才能委托省产权交易中心披露转让信息。重大、特别重大的转让项目的具体交易方式，实施前报省国资委备案。一般的转让项目的具体交易方式，向省国资委报备，转让方与省产权交易中心协商不一致时，由省国资委协调确定。采取拍卖或招投标方式以外的创新交易方式，由省国资委选择产权交易机构组织试行，当交易价格低于评估结果的90%时，在报经省国资委书面同意后，交易方可继续进行。
福建产权交易中心在产权交易环节大胆创新，效果明显。福建产权交易中心在具体交易操作中进行了积极有效的探索，有较多成功的个案。
交易过程：
2005年12月31日，“中心”与福建省教育建筑设计院等单位签订《产 （股）权转让委托代理协议》后，于2006年1月5日在《福建日报》和福建省产权交易信息网、长江流域产权交易共同市场信息网刊登征集意向受让方公告，按3号令要求，公告期20个工作日，报名时间截止到2月8日下午5：00。信息披露后来电咨询的人络绎不绝，有的客户不辞辛劳，多次了解该标的的详况，个别客户还针对该项II的实际情况提出各类问题，“中心”将问题收集后提交给闽教建设监理公司释疑，接闽教公司书面答复后，“中心”将其答复以传真方式向所有意向受让方披露。截止到2月8日下午5：00报名截止时，“中心”共接受15个客户咨询，收到10个意向客户保证金。2月9日，中心将所征集受让方的情况反馈函交给福建省教育建筑设计院等6家股东单位，征求股东对本交易项目拟采取的交易方式的意见。经股东大会决议，省教育建筑设计院于3月1日函复“中心”确定采取拍卖方式实施本次交易，并请“中心”推荐拍卖机构。根据该项目特点及福建华兴拍卖行曾在福建省产权交易中心的策划指导下，实施过“福清华春医药公司股权转让”并在第七届上海国际工业博览会获得过股东优先权拍卖案例的最佳策划二等奖情况，“中心”为其推荐福建华兴拍卖行实施本次拍卖工作。
福建华兴拍卖行接受委托后，于3月15日在《福建日报》上刊登了拍卖公告，为了与福建省产权交易中心征集公告的有机衔接，拍卖公告标明了“根据福建省产权交易中心2006年1月5日在《福建日报》刊登有关征集福州闽教建设监理有限公司40%股权受让方的公告的征集结果，兹定于2006年3月23日上午10时在福建华兴拍卖行公开举行拍卖会”。由于本项目涉及的单位有多家，社会影响大，又有股东如何在拍卖会上实现优先购买权的问题。“中心”与华兴拍卖行就拍卖过程中的实施细节进行了充分论证，依法依规，严密组织，以确保拍卖会的成功举行。3月23目上午10时整，拍卖会正式开始，并在大厅特意设立了股东竞买席，由拍卖师当场宣布根据福州闽教建设监理有限公司的章程，确立133号、191号两人股东的身份，并当场邀请股东入席，以示区别于其他参与的社会竞买人。随后拍卖师宣读了本．场拍卖会的《拍卖须知》《拍卖会特别规定》。为进一步加深所有竞买人对内部股东优先权在拍卖过程中表现形式的理解，拍卖师在正式开拍前，对该标的的拍卖形式进行了拍前现场演示，确立了股东在拍卖过程中的优先地位。10点15分，拍卖师宣布“福州闽教建设监理有限公司40%股权，，起拍价88|万元整，加价幅度为第一次2万元，从第二次起为5万元或5万元的倍数。场上气氛异常宁静。经过一段时间的沉默后，135号率先举牌应价88万元、177号也紧随其后90万元，接着187号加价到95万元。一时没人加价了，拍卖师询问了两位股东要不要以此价格购买，133号股东果断举牌应价，与此同时，183号又举牌加价到100万元，其他竞买人也都陆续开始举牌应价，价格以每次5万元的幅度交替上升，场上气氛突然活跃起来，连股东也不由自主地参与加价。经过39轮竞价后，135号竞买人出价到210万元，场上气氛渐渐凝重起来，133号股东陷入沉思，举牌的手也微微颤抖，几经权衡之后，还是咬咬牙举牌应价215万元。此刻，135号又果断举牌加价至220万元，当拍卖师再次征求股东要不要时，133号股东经过一番激烈的思想斗争，终于表示放弃竞买，内部股东行使优先购买权到此结束。这时，场上仅剩下135号与183号非内部股东之间展开“肉博战”，价格依然以每次5万元的幅度不断攀升，很快即突破了300万元。这时拍卖师友善地提醒双方应慎重决策，但提醒似乎未能阻止住双方竞价势头，两个竞买人举牌的速度也不断加快，一场没有硝烟的战争顿时弥漫着整个会场。“405万元第一次，405万元第二次……成交”，随着拍卖师的一声槌响，两位非内部股东又经过36轮激烈竞争，最终福州闽教建设监理有限公司40%股权被135号自然人竟得。
整场拍卖会历时50分钟，共竞价78轮，从起拍价88万元一直拍到405万元，国有资产增值317万元，增值率达460.22%，既保障了内部股东和社会竞买人的合法权益又充分挖掘了转让项目的市场价值，圆满完成了国有资产保值增值的任务，维护了社会公平竞争，实现了该项目的顺利转让。
2．福清市华春医药有限公司国有股权转让策划方案
标的企业情况简介：
福清市华春医药有限公司前身是福清市华春医药公司，2001年7月26日由国有改制为国有控股的有限公司，注册资本1189．38万元，其中国600．64万元，占50.5%，员工身份置换588.74万元，占49.5%。公司下属一个批发部、6个经营部和22个零售药店，由于种种原因，企业经济效益每况愈下，由赢利大户转为亏损企业，截止到2004年6月底评估机构出具的评估报告，公司总资产2989.47万元，负债1776.11万元，净资产1213.36万元，利润总额为60.7万元。国有资产流失、员工以身份置换的股权含金量缩水、股东间矛盾加剧、银行贷款无法偿还，企业经营性周转资金严重困难面，对一系列问题，福清市政府果断做出转让该公司50.5%国有股权的决定，用市场的行为解决矛盾收回投资。
方案策划：
面对一项错综复杂、矛盾重重的股权转让项目如何集中各方面的智慧和力量，消除矛盾，整合优势，排除纷争，实现交易，正是产权交易机构事前尽职调查和方案策划成功运作的关键。主要有三点：
1．尽职调查。福建省产权交易中心项目小组，三下福清，认真听取各方面的反映和意见，摸清相关各方解决问题的底线。①确保福清市医药市场的稳定，实现平稳过渡；②受让方必须立足于做强做大医药行业，不得转为房地产开发；③通过股东大会选举推选出代表股东利益的唯一竞买人，解决股东间的矛盾；④银行先行解押，设定还贷期限；⑤非国有股东与国有股东享有同股同价的权益，同时获得转让或继续持有的决定权；⑥受让方必须保证承付拖欠职工经济补偿金、医保基金；⑦继续履行未到期的经营承包合同、租赁合同等。
2．方案论证。项目小组在收集和综合调查取得的一手资料的情况下，会同当地国有资产的管理部门和主管部门，草拟出《福清市华春医药有限公司国有股权转让方案》获得政府及各方面的认可，为后续的转让合同等法律文件奠定基础。
3．客户组织。信息披露是否有效应取决于竞买人对标的信心和投资判断，鉴于该项目的特殊性，项目小组在真实反映标的现状的同时，努力挖掘标的的亮点，调动竞买人的积极性，截至报名时间止，共有17个竞买人缴纳竞买保证金，签署了包括转让合同在内的相关文件，为现场营造热烈的竞价气氛提供了有利条件。
项目运作成功的特点和创新点：
特点一，非国有股东与国有股东同享权益，方案设计在转让合同中约定，持有该公司股权的非国有股东在规定的期限内愿意参照国有股同价转让时，买受人必须在合同生效之日起10个工作日内支付价款。
特点二，政府要求的安定稳定局面得到保证。医药行业关系人民群众的切身利益，职工不能乱，市场不能乱，项目的成功转让确保了标的的平稳过渡。
特点三，实现所有参与方的共赢。买受人取得该公司的控股权；国有资产转让变现增值1.3倍；职工身份置换的股权含金量增值1.3倍；银行的借款750万元一次收回；主管部门需支付的经济补偿金、医保基金计190.5万元迎刃解决；原经营承包或租赁者继续履行合同，不影响经营；交易机构精心策划的股权转让取得圆满成功也是赢!
创新点：该项目成功转让的创新点在于有效解决《中华人民共和国公司法》和《拍卖法》与国务院国有资产监督管理委员会、财政部颁发的3号令在“内部股东具有优先受让权”理解上的差异问题，并在具体运作中根据不同阶段科学地安排各法律、法规的优先适用问题，坚持采取“公开竞价，同等价格内部股东优先”的原则，既维护了法律的权威性，也维护了法规的严肃性，确保在“公开、公平、公正”的基础上保护各方的权益。
3．福建省汽车销售公司80%股权转让项目
交易简况：
2004年4月，福建省产权交易中心（以下称“中心”）接受福建省汽车工业集团公司（以下称省汽集团）的委托公开转让其持有的福建省汽车销售公司（以下称省汽销公司）80%股权。“中心”根据产权转让委托方要求受让方同意省汽销公司的增资扩股方案、交纳人民币2400万元的竞买履约保证金、提交银行同意解除或代为承担由出让方承担的省汽销公司2亿元人民币银行授信的保证责任的函等竞买要求，以及标的企业省汽销公司是集整车销售、配件供应、车辆维修及信息反馈四位一体的大型专业汽车销售、服务公司，是三十几家国内汽车厂家产品的福建省总代理或区域代理的特点进行策划，制定了详细的《项目转让方案和相关程序》，并按照国务院国资委、财政部3号令规定，在报纸和网络上进行转让信息的充分披露，广泛征集受让方。信息披露后，共有北京、广东和本省7家单位索取材料及前来咨询。
“中心”根据受让方的征集情况，与省汽集团商定采用拍卖的交易方式组织本项目的竞买。2004年5月18 日，由福建华兴拍卖行依《拍卖法》的规定再次刊登拍卖公告。在报名截止日，共有福建天香实业有限公司、福建闽南（漳州）经济发展股份有限公司、厦门国贸集团股份有限公司三家实力雄厚的上市公司按要求提交了报名材料并缴纳了竞买保证金。拍卖会于2004年6月1日上午10点准时开始，为确保竞价过程的公开和规范，“中心”邀请了省国资委、省财政厅企业处、监察室以及省汽集团的代表莅临现场监督，省工商局也派人现场监拍。
拍卖会由三家竞买人经过7轮的激烈竞争，最终福建闽南（漳州）经济发展股份有限公司以622万元取得买受权，实现了国有资产的顺利退出和保值增值。本项目交易的难点在于如何确保解除委托方2亿元人民币的银行授信担保的问题。为此，福建省产权交易中心专门派出工作人员分赴各竞买人的所在地银监母，在充分查证所出具的保函或承诺函真实性的情况下再确定竞买人的竞买资格。
经济效益和社会效益：
委托方省汽集团将省汽销公司对集团内部子公司的部分债权剥离后的剩余资产委托评估机构评估，经评估后的总资产为24256.7万元，负债为23794.6万元，净资产为462.1万元。80%股权的转让底价为369．7万元，．经过竞价，最后成交价为622万元，增值了252.3万元，增值幅度达到68.24%。该项目的成功交易，不仅较好地安置了职工、保证了安定稳定、实现了国有资产的顺利退出和保值增值，还使福建省汽车销售公司在莞成股份制改造、产权多元化的同时引入了有实力的上市公司，为其做大做强打下了坚强的基础，同时使省汽集团解除了为福建省汽车销售公司承担的2亿元人民币银行授信的保证责任，为福建闽南（漳州）经济发展股份有限公司优化了产业结构、提升了核心竞争力。
二、深度解析
产权交易融资在国有企业改制过程中得到了充分的运用，产权交易一是以资产作价进行交易，二是以股权作价进行交易。企业通过产权交易的方式融得企业发展所需的资金，同时产权交易对于优化股权结构，优化资源配置提高资源使用效率有促进作用。
福建省产权交易中心作为产权交易机构能够严格按照国家有关产权交易的相关规定对产权交易的产权转让批准、信息披露、交易方式和交易机构进行严格的审批和报备等管理手段。在福建闵教监理、福清市华春医药和福建省汽车销售公司的产权交易案中，产权所有人均是通过转让股权的方式进行产权交易。
福建闵教监理对40%的股权进行社会公开转让，交易采用公开拍卖的方式进行，福建省产权交易中心委托一家拍卖行进行拍卖，在交际过程中拍卖的设计保证了股东竞价的优先权同时保证了社会竞价者的热情。最终内部股东放弃了竞价，非内部股东又经过多伦竞价最终以405万成交，带来了标的资产的巨大增值。
福清市华春医药全部股份由国有股和职工股组成，为了解决企业发展过程中凸显的矛盾，福清市市政府决定出让全部50.5%的国有股份，引入市场机制用改革与发展的办法解决前进中的问题。在福建省产权交易中心的尽职调查后进行了产权交易方案的设计和论证，同时组织客户，国有股权成功转让的同时实现了国家、职工、贷款银行、医药行业等多方共赢。福建省汽车销售公司在发展过程中为了理顺产权关系，引入现在企业管理制度，实现企业的良性发展，对集团内部的子公司的债务债权进行了梳理，对部分债权进行剥离，对企业资产进行重组，然后委托省产权交易中心转让公司80%的股权，这次成功转让解决了职工安置、稳定生产和国有资产顺利退出与保值增值的问题。
国有企业通常都有“大而全，小而全”的问题，随着市场经济体制的逐步发展和完善，这显然不能满足现今体制下专业化分工和专业化协作的要求，所以要求不管是国有企业、集体企业还是私营企业都要适应社会化分工。这就要求一些企业或是通过资产剥离、业务重组方式出售一部分资产，或是通过资产置换、兼并收购的方式买进一部分资产，形成企业自身具有竞争力的业务组合与产品组合。这当中都涉及到企业的产权交易。
企业进行产权交易首先要确定交易形式，是进行资产作价交易还是进行股权作价交易。要获得产权交易的成功必须对企业的债务进行剥离，对资产进行重组，调整产品结构，确立企业核心竞争力以吸引目标客户。企业进行产权交易除了要实现资金融通和资产的保值增值外，还要着眼于引进先进的管理经验和性能好的生产设备，所以在设计交易方式的时候可以尝试现金交易之外的资产置换、技术入股、引进生产线等其他方式。通过产权交易实现企业资产的优化配置和资源的有效利用，促进企业的长远发展。