在那些追赶时尚的“潮人”眼中，“星期六”是什么并不陌生。

和百丽、达芙妮等知名品牌一样，佛山“星期六”鞋业有限公司（下称“星期六”）是一家女鞋制造及零售商，它自创的“ST&SAT”品牌，已经建立起1205个品牌连锁店，2007年营业收入6亿多元，净利润8571万元。

日前，“星期六”的IPO申请已经顺利通过证监会审核。在中国女鞋企业上市的品牌中，百丽国际（1880.HK，下称“百丽”）2007年5月在香港上市，达芙妮国际（0210.HK，下称“达芙妮”）在香港以永恩国际名义集体上市，千百度在新加坡上市，那么“星期六”就成了第一家在A股市场登陆的女鞋品牌。

群雄能在这近2万家竞争对手中，通过激烈的拼杀最终脱颖而出的，绝非凡类，百丽、达芙尼、“星期六”和千百度就是其中的佼佼者。

百丽国际，创建于1992年，2007年在香港联交所上市。

据百丽国际2007年报公布的数据显示，目前百丽在全国共建有过6100个连锁店，销售额为116.72亿元，净利润为19.79亿元，是当之无愧的中国女鞋业大王。

再看达芙妮，其所属的永恩集团于1987年在香港创立，1995年便在香港联交所上市，是中国最早在香港上市的女鞋品牌。

达芙妮2007年报显示，其营业额达38.54亿港元，净利润3.89亿港元。无论是规模还是效益，都被领头羊百丽国际远远地甩在了身后。

拥有千百度品牌的鸿国国际成立于1995年，2003年在新加坡证券交易所主板上市。据鸿国国际年报披露，2007年，鸿国营业额7.39亿元，净利润1.102亿元。

从其它数字上来看，2007年度，“星期六”的营销网络已覆盖了全国，连锁店超过1177个，形成了较为完善的营销网络。2007年度，“星期六”营业收入为6.04亿元，净利润为0.86亿元。

单从数据上看，“星期六”与前述三大品牌存在一定差距，但是百丽国际在上市后的大手笔，却让“星期六”看到了争雄的秘笈。

秘笈百丽国际于香港资本市场募得86亿港元之后，主要做了三件事，扩充产能、扩充渠道和并购。其中让百丽的营业收入能迅速增至突破百亿的主要原因就是并购。

上市后当年拿着大把的现金，百丽国际在国内展开了大规模的并购。它先是通过其在内地的全资附属公司新百丽，以16亿元人民币，收购了国内生产男鞋的主要品牌江苏森达集团旗下资产。

此举不仅令百丽收获森达的产能、应收，更进一步完善了百丽的产品线，介入到男鞋领域。而百丽原有的渠道布局恰好弥补了森达的短板。

此后，百丽又以5.63亿元人民币收购了上海永旭的全部权益。上海永旭主要从事以原设备制造方式生产男、女装鞋品，大部分均出口外销至海外客户。

进入2008年，百丽依然延续大手笔的并购。2月28日，百丽国际和美丽宝发布联合公告称，百丽拟以现金加期权的方式，全面收购及私有化美丽宝，总耗资15.74亿港元。

现在的百丽手上已掌握着接近25个品牌，还不包括据传正在洽谈中国区总代理的一家意大利著名休闲鞋品牌。可以预见，未来的一到两年内，百丽手上一定会超过30个品牌。

差距即使有了现成的案例可以借鉴，但是并购战却不是现在的“星期六”敢轻易动作的。在“星期六”的招股书中可以看到，在总共募集的5.6亿元资金中，“星期六”将拿出近八成（4.3亿元）用于扩充店面。毕竟目前来说，通过不断开店占据更多的市场才是“星期六”应该做的。

从财务数据上分析，“星期六”与同行业上市公司相比较，还存在相当的差距。

首先是资产负债率。“星期六”的资产负债率为49.5%，在所有鞋业上市公司中属于较差的位置，较高的资产负债率意味着企业通过自身资产从银行那里获取资金支持的空间较小，当企业竞争到了资金竞争阶段，“星期六”只能通过股权融资，这势必影响到实际控制人的利益。

其次是应收账款周转率方面。“星期六”的周转率为5.2，而行业平均是12.86，这意味着“星期六”的应收账款回收周期相较于同业公司慢了一倍有余，相对于行业龙头百丽国际的9.89仍差距不小。

最后是利润率。根据数据比较，“星期六”41.8%的毛利已是不低，但是跟全行业52.4%相比，“星期六”还需要在成本控制方面加把劲。

（文：《“星期六”加入中国鞋业征战》，《中国现代企业报》2009-08-20）