2009年12月29日，北京合康亿盛变频科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请获得证监会的核准文件。作为国内成长性最好的高压变频器制造商，公司颇具特色及技术含量的高性能高压变频器，因其可与世界同类产品的最高水平比肩，已成为业界的标志之一。在低碳经济不断发展的趋势下，合康变频在为中国创业板的成长注入新生力量的同时，势必将为节能环保的国产化作出卓越贡献。

公司本次计划发行不超过3000万股，其中网下配售本次发行总量的20%，即不超过600万股。根据日程安排，公司将于2010年1月7日实施网上、网下申购，并在深交所创业板上市。公司简称为“合康变频”，股票代码为300048，该代码同时适用于本次发行的初步询价及网上、网下申购。

高端产品提升行业地位

自2003年成立以来，公司始终致力于各种高压变频器的研发、生产和销售。高压变频器可实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机、提升机、皮带机等负载的软启动、智能控制和调速节能，平均节电可达30%，从而有效提高工业企业的能源利用效率、工艺控制及自动化水平。

公司现有产品可细分为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列，其中通用高压变频器主要通过调节电机转速，实现节能目的，应用于电力、矿业、冶金、水泥等领域的风机、泵类传动控制；2006年，公司推出了基于高压变频矢量控制和功率单元能量回馈技术的高性能高压变频器。高性能变频器具备恒转矩、动态响应快、调速精度高、调速范围宽、快速制动等特点，并且可实现负载制动时能量反馈回电网，适用于矿井提升机、轧机、船舶驱动以及高速机车主传动等高端领域。此举使公司率先打入高端市场，高性能产品销售收入占同期收入比例也从2006年的1.8%越升到2009年前三季的18.4%。

凭借对高性能变压器研发和生产的掌控力，合康变频的市场占有率稳步提高。2006年公司市场份额尚不能进入国内品牌前三名；而2008年公司销售额近1.7亿，订单金额接近3.6亿，按订单金额统计，公司市场份额为10%，在国内厂商中排名第二，只有西门子（中国）有限公司市场占有率高于公司。

四大优势打造核心实力

无可撼动的行业地位及良好的成长性，得益于公司以科技为导向的一系列核心优势。这一点也深得许多创投机构的认可和青睐。据了解，以联想控股和其关联方君慧创投为首的4家创投，在2009年3月便取得了合康变频的股份，目前联想控股和君慧创投分别持有公司4%、11%的股权。众所周知，联想控股掌门人是被称为“IT企业教父”的柳传志。

究竟是什么魅力让公司成为创投机构眼中的“热门人选”呢？

首先，公司具有较强的技术研发实力。公司是高压变频器国家标准的主要参与制定单位之一。目前公司已获得九项实用新型专利，另有九项发明专利已进入实质审查阶段。在高压变频矢量控制和功率单元能量回馈技术的研发应用方面，公司的领先地位无人能及。截至目前，公司独具特色的高性能高压变频器系列产品累计订单量已超过一百台。此外，公司仍在投入从事和将要开发同步提升机用变频器、防爆变频器等多个项目，作为技术储备；其次，公司进入高压变频器领域较早，在长期的探索与实践中，积累了丰富的生产经验及工况应用经验。截至目前，公司累计订单已经超过一千台，积累了丰富的客户资源；再次，公司拥有合理的股东结构、稳定的管理技术团队。第一大股东上丰集团、第二大股东广州明珠星及公司实际控制人刘锦成分别持有本公司39%、11.5%、11.5%的股份，刘锦成与上丰集团实际控制人叶进吾共同控制公司，且分别担任公司董事长和总经理；主管销售和市场推广的副总经理张涛、主管生产技术的副总经理兼总工程师杜心林以及副总工程师陈秋泉等两名核心技术人员均分别持有公司股份，核心管理和技术团队具有很强的团队凝聚力。此外，联想控股等专业机构投资者的加入，可进一步优化股东结构，提升了公司治理水平；最后，公司是国内最早进行海外市场开拓的企业之一。产品2006年就开始出口俄罗斯，截至报告期末，产品出口俄罗斯累计已有40余台。2008年又与印度客户签订了出口合同，目前还在和东南亚等地的客户商谈合作，这些举措均为公司以后的海外扩张打下了基础。

行业需求与募资项目双驱

我国的高压变频器行业在2000年后进入高速发展期，2008年市场规模达到35 亿，而潜在市场高达812亿元。在低碳经济发展大趋势下，节能环保问题日益重要，高压变频器逐渐成为工业企业的标准配置，新的应用领域和产业机会不断涌现，未来行业仍有望保持长期高速增长。国泰君安指出，随着国家近年来频繁出台了相关扶持增持，鼓励电机节能技术的发展，预计2012年中国高压变频器市场规模将达到150亿。

凭借国内高压变频器市场需求的不断扩大，2007年、2008年公司营业收入分别较上年增长188.00%、68.40%，年复合增长率达120.23%。2007年、2008年净利润分别较上年增长955.09%、128.97%，年复合增长率达391.51%。公司的毛利率近年来也逐年提升，从2006年的35.1%增长到2009年1－9月的43.31%。

本次发行上市将进一步打开合康亿盛的成长空间。公司此次拟使用募集资金投入3.32亿元，主要投向高压变频器生产线项目、研发实验室项目和信息化建设项目。其中，高压变频器生产线项目2011年达产后，公司年生产能力将达1200台，可有效解决公司目前面临的产能不足问题，订单执行能力得到加强，订单量将有所增加；研发实验室项目将建设一个冷却实验室和一个老化实验室，并且为研发人员设置专门的场所，以满足公司研发部门研发内容增加和人员扩张的要求。研发实验室的建成能够更好地推动研究项目的开展，加强公司研发实力，不断丰富公司产品线；信息化建设项目将实施ERP系统，并采购一批研发管理、人力资源管理及设计软件，提高生产、研发及运营管理水平。进一步提高公司信息化管理水平。

投资项目围绕公司主营业务进行，可以有效解决公司目前面临的产能不足、生产经营场所分散等问题。项目实施完成后，公司产销量的提高将大幅增加营业收入和营业利润，使公司净利润保持增长。2008年公司每股收益为0.43元。国泰君安预计公司2009－2011年每股收益分别为0.57元、0.93元及1.28元。

（文：《合康变频：打造国内领先的高压变频专家》，《信息早报》2010-01-05）