“当前，云南的改革发展正进入关键时期，怎样通过大力培育资本市场，利用全省的资源优势和已经形成的优良资产撬动资本市场的发展，加速资本流动，实现资本的跨地区和跨产业优化整合，促进产业结构优化升级，进一步转变经济发展方式，不断增强云南经济社会发展活力，是我们在解放思想大讨论中要认真思考和研究的问题。”
——摘自省委副书记、省长秦光荣4月29日在《云南日报》上发表的署名文章《发展资本市场，促进资本流动，为云南经济又好又快发展注入新的活力》
随着融资结构快速调整，直接融资规模快速扩张，资本运营已渗透到生产生活多个层面。
圣雄甘地有一句名言：“如果要改变世界，先要改变我自己。”这对于发展滞后的云南资本市场来说，也许有特别的意义。
推进企业股份制改造，培育上市公司；寻找战略投资人，进行资产重组……一场接一场的“资本盛宴”在上演，从产业经营到资本运营，我国经济正在经历一次大穿越。
反观云南省，“资本意识”也许才刚刚苏醒：资源总量居全国第6位，人均资源量是全国平均水平的2倍，但优势资源转化为优良资产的程度很低；存量资产总量已具相当规模，但资产的证券化程度很低。全省没有一家大型企业整体上市。目前云南省上市26家公司，仅占全国的1.7％，只相当于江苏省江阴市一个县级市的上市公司数量。截至今年4月18日，云南省26家上市公司的总市值约2248亿元，占全国A股总市值的1.33％，与2007年云南省GDP总量比较，约占47.8％；而全国A股总市值16.8万亿元，与2007年全国GDP总量比较约占68％。此外，云南省到目前为止还没有公路、铁路的上市公司。
资本市场发展滞后，使资金缺口的制约日益加剧。目前，云南省经济发展的投资来源主要靠企业自筹、银行贷款和国家投入等传统方式，融资渠道狭窄，直接融资比例低，融资成本高。2002年至2005年间，云南省直接融资比例低于2％，尽管去年上升为11.9％，但仍低于全国22％的平均水平，而发达国家的这一比例在50％至70％之间。对1994年以来云南及全国GDP、固定资产投资、信贷数据进行计量分析表明，云南GDP增长对贷款余额的边际占用系数比全国高0.13，这就是说，创造1元钱的增加值，云南比全国多需要0.13元的贷款。省长秦光荣指出：“资本市场发展滞后，已经成为制约云南经济发展的重要因素。”
如何打破对传统经济增长方式的路径依赖，破解资源大省经济发展中的“资源悖论”，云南发展资本市场亟需实质性的突破和跨越。
日前，省政府及省政府金融办先后邀请金融专家学者、业界人士，为云南省资本市场把脉，寻找转动资本“魔方”的支点。
只听风声不见雨点，政府要成为加快发展资本市场的“推手”
观点：中国正在进入一个融资结构快速调整和直接融资规模快速扩张的时期，云南抓住了机遇，就能促进资本市场大发展
去年以来，中国股市吸引了越来越多的人，“热钱”这个新鲜的词汇也在反复撞击着人们的大脑。
资料显示，即便上证指数从6000点掉到3500点左右，A股总市值缩水近一半后，截至4月18日，全国A股总市值仍高达16.8万亿元！
与之相比，2007年，云南全社会固定资产投资完成2798.89亿元，投资规模在全国排名第22位。这个在全国位次不低的投资额，却仅仅是16.8万亿元的冰山一角！
秦光荣指出，从资本市场掘金，是云南不等不靠、自谋出路扩大投资规模的有效途径。
中国正在进入一个融资结构快速调整和直接融资规模快速扩张的时期。中国资本市场正面临着大幅调整的局面。在这个大转折时期，云南如何抓住机遇大力发展资本市场，帮助、促进企业较快提高直接融资比例，实现云南省投资规模再上新台阶的目标？
业内人士及省内金融专家一致认为，云南省上市公司数量少，上市公司利用资本市场再融资能力弱，拟上市公司培育工作滞后，证券中介机构的发展未尽人意。各方人士都不约而同地力荐：建立统一协调机制，制定一个发展规划！
云南证监局上市处李刚处长说，云南直接融资比例低、资本市场发育不够的主要原因，一是对资本市场的认识不够，二是政府有关部门未充分做好服务和协调。具体表现为：大部分企业还没有实现从生产经营型向资本运营型的转变，还没有摆脱单纯靠银行借贷的惯性思维；而一些地区和政府部门，也没有深入认识资本市场对加快云南地方经济发展的重要作用，指导帮助企业多渠道融资工作做得不够，服务不到位。政府缺少一个统一的资本运作协调机构，职能分散在金融办、省经委、省国资委、省科技厅、省发改委等部门，有时候协调起来还不见得有成效。为此，李刚建议，首先要解决的问题是建立联席会议制度。
云南大学经济学院罗美娟教授认为，政府要成为加快发展资本市场的“推手”。建立相关部门联系会议制度或成立专门的上市办，形成推动企业上市的“绿色通道”，大力培育上市公司；规范中小企业上市程序，开展企业上市培训，制定鼓励中小企业上市的扶持政策。每年至少应增加10家企业进入辅导备案，并从源头上培育后备资源，在技改贴息资金、科技三项经费等方面，向拟上市企业和上市重点公司倾钭。对改制上市的企业，实施财务规范专项补贴；对完成上市的企业也要保证扶持政策到位，降低企业上市成本。总之，就是要通过政府有形的手，促进企业上市融资环境和政策环境的不断优化，把更多有潜力、有成长性的企业推向证券市场。
李刚认为，培育、发展拟上市公司不光要有数量上的要求，还要在地区、行业的分布上侧重考虑优势和特色产业以及创新型和农业类的企业；应协调对拟上市企业的扶植及奖励政策，对实现资本市场融资的企业要按照招商引资的标准对有关人员实施奖励。地方各级环保、国土管理部门要加大对拟上市企业和上市公司在办理环保认证、核查，土地、采矿权证等的支持力度，争取在涉及到资本市场的事项都能够快速办理完毕。同时，要总结前几年部分地方政府相继转让上市公司控股权后，给一些公司的发展带来了较大风险的教训。对涉及到云南省资源优势、关系重大的企业要坚持控股，卖出后对地方经济发展带动不好的上市公司要收回控制权，充分利用好上市公司的壳资源。
对于做强本土证券中介服务机构，业内人士也有很强呼声。
目前，云南省只有两家证券公司，太平洋已经上市，但主要业务力量不在云南省，红塔证券虽效益不错但申请上市有难度。云南省共有证券营业部和服务部近50多个、2家期货公司、3家具有证券从业资格的会计师事务所、4家律师事务所。罗美娟教授认为，红塔证券和太平洋证券的经营规模都较小，经营网点主要在省内，布局不合理，业务领域狭窄，对地方企业的支持上市力度较小。李刚建议，有关部门和企业要加大对云南本土证券中介服务机构的支持，在企业改制、辅导、发行上市、重组、再融资等业务上要多聘请本土中介机构。
头脑封闭，信息不通，企业对金融市场创新把握不够，抢不到先机
观点：云南省缺乏发展债券融资的战略规划和指导意见，省内缺乏对重点发债企业的培育和具体支持政策
在每一期国家统计局企业景气调查报告中，关于企业流动资金缺乏、融资困难的问题都被企业提及；在每一次大力倡导要发展中小企业时，中小企业融资难的问题肯定要重申。
一方面企业抱怨融资难，没有抵押贷不到款；一方面银行认为问题出在企业方面：企业对银行信贷的依赖程度较高，对债券等其他融资手段了解太少。
显然不是周瑜打黄盖——一个愿打一个愿挨，那么，板子究竟应该打向哪里？
中国人民银行昆明中心支行发言人认为，问题出在企业对金融市场创新的把握不够，抢不到先机！他说，随着我国金融市场与国际市场接轨步伐的加快，金融创新的频率明显上升，出现了很多新型的融资渠道和工具，如较早推出的中小企业板、短期融资券，去年推出的公司债发行试点和即将推出的创业板等等。云南企业对金融市场的变化敏感度不够，未能把握先机，提前布局，只能被动地跟进，造成新出现的融资渠道和方式在云南推进缓慢。截至3月份，中小企业板已上市企业200多家，云南企业仅有4家；短期融资券发行额占比低于GDP在全国的占比，上市公司发行公司债仍未取得突破。
中国人民银行于2008年4月15日发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，标志着我国银行间市场在短期融资券之后，又新增了一种新型的企业债务融资工具——中期票据。云南企业应该在这种融资手段上把握好机会。
云南直接融资比例过低，企业对银行信贷的依赖程度较高，使得云南省对全国资本市场的利用水平相对较低，且不利于适应宏观调控。譬如今年央行实施“从紧”的货币政策，可能在我省造成相对于资本市场发达省区更大的影响。
2007年，全国企业发行企业债、公司债融资1700亿元，短期融资券3349亿元，债券发行规模大幅增长，而云南企业收获甚微。截至今年3月，云南省仅有7家企业成功发行债券融资143.1亿元。今年一季度，云南省投资资金来源中利用债券资金仅有1.6亿元，仅占全省投资资金来源554.4亿元的0.29％。长期以来投资资金来源中债券融资比例偏低的局面难以撼动！
而且，从云南省企业发行债券所获资金的使用情况看，主要用途是归还银行借款，调整企业负债结构，而直接投入到重大工程项目建设的资金数量占实际融资量比重较低。
如何挖掘发行债券这一桶金？如何让更多的企业享受到改革开放的金融市场为企业融资增加的途径？
要充分发挥中期票据的融资功能，一方面取决于云南省企业对中期票据的认识过程，但是更重要的问题是：云南省缺乏发展债券融资的战略规划和指导意见。当前国家企业债、短期融资券、公司债的管理分属不同的部门监督管理，而省内没有一家综合机构对全省债权融资发展进行全方位、统一的战略规划，使得本省的债券融资缺乏明确的发展目标和计划，不利于有步骤地推动本省债权融资的良性发展。同时，相比全省对股权融资的重点支持和培育，省内缺乏对重点发债企业的培育和具体支持政策！
数量少、实力弱，金融体系建设首先要壮大“地方军”
观点：一个好的金融体系，能够平滑金融波动、分散金融风险、有效配置和促进经济增长，让全体投资者享受经济增长的财富效应
现代金融体系涵盖银行、证券、保险3个行业。建现代金融体系，是以发展各类金融市场为基础的。在发达国家，目前已经形成了以资本市场为主体，包括货币市场、保险市场、期货市场为依托的日趋完善的金融体系。在这一金融体系下，直接融资比重一般占到了50％～70％。
云南省的资本市场发展滞后，金融体系高度依赖以银行为主的间接融资，直接融资比重过低，加大了银行体系的金融风险。在较小规模的资本市场中，债券市场、期货市场、金融衍生品市场发展又相对滞后，多层次的资本市场体系没有形成。因此，大力发展资本市场，加快构建以直接融资为主的现代金融体系建设已成为关键。
地方金融机构是构建云南省现代金融体系的重要组成部分。但云南省地方金融机构数量少、规模小，结构不合理。从现有地方金融机构来看，刚刚成立的富滇银行不能仅满足于暂时资产质量的改善和存贷款的增长，必须以现代股份制上市银行为目标，通过引进境内外战略投资者，建立科学的产权结构和治理结构，做好增资扩股和网点布局工作，强化产品、服务、管理创新工作，着力培育富滇银行的品牌和形象。红塔证券和太平洋证券公司，要通过各种方式融通资金，增强资本实力和抗风险能力。要积极加强保险市场建设，力争尽早研究、尽早筹备、尽早设立地方保险公司，力争在完善地方金融体系上有新突破。
农村金融更是“短腿”。随着国有银行机构网点从县以下撤离，农村金融服务机构减少；受贷款审批权限控制，对农村资金总量投入不足；服务品种单一且创新不够，无法满足“三农”多元化、精细化需求：农村金融体系发育不足，农信社难支“三农”。面对现状，省农信社相关负责人给出建议：农村金融机构要协同配合，形成支农合力；对服务“三农”的项目或贷款达到一定比例的金融机构，政府应给予减免税政策支持；建立政策引导、风险补偿和保险三个机制；建立政策性农业保险和担保公司；大力加强农村金融生态环境建设。
再看保险业。2007年，云南省保费总规模只占居民储蓄存款的3.67％，人均保费只占城镇居民人均年可支配收入的2.16％，保费规模居全国第23位，仅占全国总保费规模的1.59％。保险机构负责人建议，应对投融资制定相应的支持和优惠政策，鼓励全国性保险公司、外资保险公司来滇设立分支机构，拉动投资。
加快现代金融体系建设，云南正在破题。目前，香港一家银行正积极准备在昆明设立分支机构。云南省将努力创造条件，吸引更多的世界知名投资银行参与到省内资源、资产的资本化运作和管理中来，尤其要借助投资银行强大的资本实力、广泛的融资渠道和丰富的资本运作经验，带动云南省资本运作能力和从业余员素质的提高。同时，还要创造条件开放金融市场，吸引更多的外资银行前来设立分支机构。
目前，云南现代金融体系建设的步伐正在加快。省政府日前作出决定，今年６月底前分别在玉溪和文山两州市成立村镇银行，取得经验后，力争下半年在全省推开。这意味着，云南金融体系“地方军”将在发展中逐步壮大。（完）