试题三（20分）

　　某总承包企业拟开拓国内某大城市工程承包市场。经调查该市目前有A、B两个BOT项目将要招标。两个项目建成后经营期限均为15年。

　　为了顺利进行投标，企业经营部将在该市投标全过程按先后顺序分解为以下几项工作：（1）投标申请；（2）接受资格审查；（3）领取招标文件；（4）参加投标预备会；（5）参加现场踏勘；（6）编制投标文件；（7）编制项目可行性研究论证报告；（8）投送投标文件；（9）投标文件内容说明与陈述；（10）参加开标会议；（11）签订合同。

　　经进一步调研，收集和整理出A、B两个项目投资与收益数据，见表3.1.

　　表3. 1 A、B项目投资与收益数据表

项目名称　初始投资（万元）　运营期每年收益（万元）　

1~5年　6~10年　11~15年　

A项目　10000　2000　2500　3000　

B项目　7000　1500　2000　2500　

　　基准折现率为6％，资金时间价值系数见表3.2.

n　5　10　15　

（P／F，6%，n）　0.7474　0.5584　0.4173　

（P／A，6%，n）　4.2123　7.3601　9.7122　

　　问题

　　1.经营部拟定的各项投标工作的先后顺序有何不妥？

　　2.不考虑建设期的影响，分别列式计算A、B两个项目总收益的净现值。

　　3.据估计：投A项目中标概率为0.7，不中标费用损失80万元；投B项目中标概率为0.65，不中标费用损失l00万元。若投B项目中标并建成经营5年后，可以自行决定是否扩建，如果扩建，其扩建投资4000万元，扩建后B项目每年运营收益增加1000万元。

　　按以下步骤求解该问题：

　　（1）计算B项目扩建后总收益的净现值；

　　（2）将各方案总收益净现值和不中标费用损失作为损益值，绘制投标决策树；

　　（3）判断B项目在5年后是否扩建？计算各机会点期望值，并做出投标决策。

　　（计算结果均保留二位小数。）

　　解析：

　　问题l

　　不妥之处有：

　　（1）参加投标预备会不应在参加现场踏勘之前；

　　（2）编制项目可行性研究论证报告不应在编制投标文件之后；

　　（3）投标文件内容说明与陈述不应在参加开标会议之前。

　　问题2

　　各项目总收益净现值计算：

　　A项目：PVA=一10 000+2000（P／A，6％，5）+2500（P／A，6％，5）（P／F，6％，5）+ 3000（P／A，6％，5）（P／F，6％，l0）=-10 000+2000×4.2123+2500×4.2123×0.7474+ 3000×4.2123×0.5584=-10000+8424.60+7870.68+7056.44=13351.72（万元）

　　B项目PVB=-7000+1500（P／A，6％，5）+2000（P／A，6％，5）（P／F，6％，5）+2500（P／A，6％，5）（P／F，6％，l0）=-7000+1500×4.2123+2000×4.2123×0.7474+2500×4.2123×0.5584=-7000+6318.45+6296.55+5880.37=11495.37（万元）

　　问题3

　　（1）B项目扩建后总收益净现值

　　PVB=11495.37+[1000（P／A，6％，l0）一4000]（P／F，6％，5）=11495.37 4-[1000×7.3601一4000]×0.7474=11495.37+3360.10×0.7474=14006.71（万元）

　　（2）绘制决策树

　　（3）5年后应该扩建。

　　计算各机会点期望值并做出投标决策：

　　点①：0.7×13351.72+0.3×（-80）=9322.20（万元）

　　点②：0.65×14006.71+0.35×（-100）=9069.36（万元）

　　所以，应投A项目。