6、论述我国国有企业中引进经理人股票期权的利弊

6、主要从以下几个方面分析：

（1）有利于解决好国有企业的“所有人缺位”问题。

在国有企业中引入股票期权, 是我国国企改革的一个有益尝试。在我国的国有企业中,“所有人缺位”或产权不明晰越来越成为制约国有企业发展的障碍。经理人股票期权的引入虽不能完全解决这一问题, 但不失为一个权变的解决方法。通过给予经理人虚拟的产权, 使经理人能够站在“所有者”的角度来考虑企业的发展, 充分发挥其经理人才能, 为实现企业利润最大化或股票利润最大化服务。这一激励也将会有利于国有资产的保值增值。

（2）减少国有企业资金负担。

资金不足向来是影响我国国有企业发展的一大障碍。无论是转换企业产品结构, 还是对产品进行研究和开发都需要资金。而实行股票期权计划后，所有者可以通过相应减少对经营者的经常性工资，或减少经营者业绩突出时的奖金来节约国有企业本已缺乏的资金。由于股票期权的实现在外部市场上，所以国有企业也无需为其支付现金。这样既能有效地激励经理人，又能节省企业的资金，也可谓一举两得。

（3）遏制国有企业中人才流失现象。

国有企业经理人是企业中最重要的人才资源, 他们对企业的作用也至关重要。在我国的国有企业改革中,培养和造就一支高素质的国有企业经理人队伍一直是一项重要的任务。但长期以来，我国国有企业对企业中的经理人队伍重视不足，经理层收入明显偏低，严重影响了经营者的积极性。当民营企业或外资企业对经营者按市场定价时, 国有企业的经理人要么是不甘寂寞，跳槽到能够正确评价其价值的企业中，要么通过种种手段以权谋私，使大量国有资产流入自己的口袋，以为补偿。因此只有相应地把国有企业经理人的薪酬提高到市场定价水平，才能有效的遏制国有企业人才流失。

（4）我国国有企业中引入经理人股票期权的外部环境尚未成熟。

推行经理人股票期权首先要求其外部的各个市场， 特别是资本市场和企业家市场较为成熟。由于对企业家激励的大小直接取决于企业股票的涨跌，而在不成熟的股票市场中股票价格大多是一种庄股行为，不能直接表现出企业经营状况的好坏、利润的高低。这样显然不会产生经理人股票期权应有的激励效果，相反还可能会激励经理人发放虚假信息，炒作自家股票的投机行为。同时不完善的企业家市场使经营者在经营不善后毫无成本。

（5）可能会造成一部分国有资产流失。

经理人股票期权所指向的那一部分股票势必造成股本的扩大。这样作为国有企业的大股东——国家手中的股票所代表的实际资产就会减少。尽管实际上讲这一影响常常非常小,而且即使国家在国有企业中的股权比例下降，但如能真正激活国有企业，这部分股权所代表的资产将会大大上升，那么这样做也无不可。

（6）经理人自有资金有限、无力行权。

经理人股票期权是一种买入期权，即经理人只有拿出一定资金把股票期权变成股票，那么，这一计划才能实现。纵观国有企业的经理人，如果未中饱私囊，那么一般没有能力行使股票期权。由于我国股票市场仍不很发达，股票期权又不能部分转让，致使一部分经理人无力行权。